커버드콜 ETF 알고서 투자하기

 

커버드콜 ETF는 비교적 작지 않은 월배당 메리트로 최근 몇 년간에 많이 알려지고 많이 판매가 이뤄진 상품입니다. ETF는 뭔지 대략 알겠는데, 커버드콜 이란 말은 익숙하지 않습니다.

 

콜 옵션 프리미엄을 매도로 손실이나 수익을 보전(커버)하는 상품입니다. 커버드콜 ETF가 투자할 만한 상품인지 알아보겠습니다. 

 

ETF 세금 한 눈에 알아보기

 

목차

 

 

 

1.  커버드콜 ETF의 정의

 

기초자산인 주식을 매수한 상태에서 콜옵션을 매도하는 전략입니다.

콜옵션 매도자와 매수자 사이에 거래가 이뤄지고, 한 쪽은 손실이나 이익이 없을 것에 대한 방어를 생각하고 다른 한쪽은 주식이 강세를 이룰 것으로 기대하고 싼 가격에 매수할 권리를 미리 사두는 것입니다.

• 콜옵션매도자 : 매월 콜옵션 프리미엄만큼의 수익은 보장됩니다. 그러나, 기초자산 하락 시에 따라 발생하는 하락분만큼의 추가 손실이 발생하고 기초자산의 상승에 따른 수익은 제한적입니다.
• 콜옵션매수자 : 콜옵션 프리미엄을 주고 매수권을 구입합니다. 예상한 대로 주가가 오른 경우에 매수권리를 행사하여 수익을 일으킵니다. 주가가 오르지 않아 손익분기점을 넘기기 못하면 권리행사를 할 필요가 없습니다.

*콜옵션 : 매수권리입니다. 미래어느시점에 특정 주식이나 기초자산이 현재보다 오를 거라 예상하고 약속한 가격에 살 수 있는 권리를 돈을 주고 사는 겁니다. 자산이 아니라 권리이기 때문에 기초자산보다 현격히 싼 비용을 치르고 거래가 됩니다. 그 가격이 프리미엄입니다. 

 

 

2. 커버드콜의 이해

 

1). 개념

커버드콜ETF의 핵심은 콜옵션 매도에서 발생하는 프리미엄입니다.

매수자는 주가가 상향하는 경우 싼 가격에 사는 권리를 미리 사두는 것이므로, 상응하는 프리미엄을 주는 겁니다.

반대로 판매자는 주가가 올랐는데도 시가보다 싸게 팔아야 되므로, 보상차원의 프리미엄을 받아두는 겁니다.

 

매월 만기가 돌아오는 옵션은 매월 청산과 더불어 다시 콜옵션 거래가 반복됩니다.

 

주당 10만원 하는  A 주식이 있다고 가정합니다.

• 콜옵션매도자 : 현주가 대비 상승 시 11만 원에 매수할 권리(프리미엄)를 5,000원에 매도합니다.
• 콜옵션매수자 : 현주가 대비 상승을 예측하여 11만원에 매수할 수 있는 콜옵션행사권(프리미엄)을 5,000원에 삽니다.

청산시점에 주가의 향방에 따라 3가지 경우의 수가 발생합니다.

• 주가가 예상대로 상승 : 14만원으로 상승한 경우에는 콜옵션 매수자는 계약한 대로 3만 원 싼 11만원에 삽니다. 콜옵션매도자는 주가가 오른 수익분은 1만원 수익(11만원-10만원)과 프리미엄 5,000원의 수익이 발생하고 14만원까지 상승한 수익의 일부만 혜택을 보게 되는 구조입니다. 
• 주가가 횡보 : 콜옵션을 매수한 사람은 주가가 오르지도 않은 상태인데, 계약가인 11만원에 살 이유가 없기 때문에 권리행사를 하지 않습니다. 콜옵션매수자는 5,000원을 날리게 되고, 콜옵션매도자만 프리미엄 5,000원 수익이 생기게 됩니다.
• 주가가 하락 : 콜옵션 매수자는 당연 매수권리 행사는 하지 않아 프리미엄 매수비용 5,000원을 날리게 됩니다. 콜옵션 매도자는 주가하락의 직격탄을 맞지만 콜옵션매도로 발생한 5,000원 수익이 주가하락분을 그만큼 보상해 주게 됩니다.

 

 

2). 커버드콜 ETF의 장점

주가가 횡보하거나 하락 시에는 콜옵션매도를 통하여 일정한 수익보전을 할 수 있다는 겁니다.

 

매월 청산되기 때문에 작지 않은 월배당 수익을 볼 수가 있습니다.

 

 

3). 커버드콜 ETF의 단점

주가가 상승하는 장에서는 시장 상승분과는 상당히 괴리가 있는 상대적으로 작은 수익을 보게 됩니다.

그냥 기초자산에 투자할 걸 하는 후회가 몰려오게 됩니다.

 

주가가 하락하는 장에서는 변동성이 큰 기초자산을 기반으로 생성된 ETF는 장기간 마이너스 수익권에서 헤어나기 어려워집니다.

 

 

4). 잘 알려진 커버드콜 ETF

투자자들에게 많이 알려진 상품들입니다. 추천은 아니니 참고만 하시길 바랍니다. 

• 미국시장상품 : JEPI, TLTW, QYLD, XYLD, TSLY
• 국내시장상품 : TIGER미국나스닥100커버드콜(합성), TIGER200커버드콜ATM, KBSTAR200고배당커버드콜ATM

 

 

3. 결론

 

커버드콜 ETF전략은 작지않은 월배당의 유혹에 너무 큰 자산을 변동성이 큰 종목에 투자하는 오류를 범해서는 안됩니다.

지속적인 대규모 집중투자 보다는 시장의 상황에 따라 ETF에서 주식으로 배분을 조정하면서 하는 투자가 유리합니다. 

또, 변동성이 큰 종목보다는 변동성이 낮은 종목이나 지수를 추종하는 ETF가 안전합니다.

 

시장에서 상품이 많다는 것은 그만큼 투자사들이 수입이 된다는 말입니다. 월배당의 장점만 보지 말고, 뒤에 숨어있는 리스크, 추가비용까지 살펴보시기를 추천드립니다.